2019年高级会计师考试案例分析（3.16）

日日行，不怕千万里；常常做，不怕千万事。小编为大家准备了高级会计师案例分析题，大家要认真作答哦。

案例分析题

海天集团是国内领先的消费类电子国有控股企业，在国内享有较高的知名度。海天集团董事长在2017年的工作会上提出，“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用5年左右的时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要，经研究决定，拟建设一个总投资额为8亿元的项目，该项目已经国家有关部门核准，预计两年建成。企业现有自有资金2亿元，尚有6亿元的资金缺口。企业资产负债率要求保持在恰当水平，集团财务部提出以下方案解决资金缺口：

方案一：向银行借款6亿元，期限4年，年利率10%，按年付息;

方案二：向银行借款6亿元，期限1年，年利率4.5%，按年付息;

方案三：直接在二级市场上出售持有的乙上市公司股票，该股票的每股初始成本为18元，现行市价为30元，预计未来成长潜力不大;

方案四：发行集团公司股票3000万股，共计6亿元，发行后集团公司第一大股东的股权被稀释，公司股权分散，不再属于国有控股。

方案五：不再向股东支付现金股利，这可以再节省出2亿元现金;同时采取租赁设备的方法，减少另外的4亿元资金支付。

要求：

根据资料，分别分析财务部提出的五个方案属于何种融资战略(基于融资方式)，假定你是海天集团的总会计师，请在比较各种方案后选择较优方案，并说明理由。

【正确答案】

(1)方案一属于长期贷款融资。

如果选择方案一：企业资产负债率将上升〔或：财务风险将提高;或：偿债能力将下降;或：资产负债率将难以保持在恰当水平〕;同时由于是长期借款，利率很高，会给公司带来较大的付息压力，因此该方案不可取。

(2)方案二属于短期贷款融资。

如果选择方案二：资产负债率还是上升，财务风险较大，不过融资成本大幅下降。需要注意的是，该项目属于长期投资项目，公司短期债务融资将无法实现与长期投资项目的期限匹配，存在较大的风险，因此该方案不可取。

(3)方案三属于销售资产融资。

如果选择方案三：集团在二级市场上出售乙上市公司的股票，变现速度快〔或：资金到账快〕;无还本付息压力〔或：可使资产负债率保持在恰当水平〕;可提升集团当年利润〔或：可获得投资收益;或：可使净资产收益率上升〕;乙公司未来成长性较差，不会由于出售其股份而导致机会成本太高，因此该方案可取。

(4)方案四属于股权融资。

如果选择方案四：虽然发行股票既不会提高资产负债率，也不会发生相应成本，但发行股票后将导致集团公司股权稀释，有可能使得公司丧失国有控股地位。而控股权是非常重要的，因此该方案不可取。

(5)方案五属于内部融资和租赁融资混合方式。

如果选择方案五：公司通常都会保持稳定的股利政策，如果公司大幅度削减股利支付，很可能会引起投资者的反对进而影响公司股价。相对而言，对于租赁融资的方法比较可取。

综上所述，方案三销售资产融资的方案优。