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2019年资产评估师《资产评估实务(二)》练习题精选(四)

时间:2018-10-19 20:11来源:考试资料 作者: 点击:
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2019年资产评估师《资产评估实务(二)》练习题精选(四)

单选题

为了保持理想的资本结构,使加权平均资本成本低的股利分配政策是( )。

A、剩余股利政策

B、固定或持续增长股利政策

C、固定股利支付率政策

D、低正常股利加额外股利政策

【正确答案】 A

【答案解析】 奉行剩余股利政策,意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构,使加权平均资本成本低。(参见教材59页)

单选题

下列收益率中,可以作为企业价值评估折现率中的无风险利率的是( )。

A、企业债券利率

B、国库券利率

C、行业平均成本利润率

D、行业销售利润率

【正确答案】 B

【答案解析】 无风险报酬率是投资无风险资产所获得的投资回报率,表示即使在风险为零时,投资者仍期望就资本的时间价值获得的补偿。评估实务中,国际上通行的做法是参考不存在违约风险的政府债券利率确定。(参见教材95页)

单选题

某公司预计第一年每股股权现金流量为3元,第2~5年股权现金流量不变,第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%,股权资本成本一直保持10%不变,该公司在目前的每股股权价值为( )。

A、50.49元/股

B、50元/股

C、13.23元/股

D、13元/股

【正确答案】 A

【答案解析】 每股股权价值=3×(P/A,10%,5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。(参见教材66页)

单选题

企业的资产总额为8亿元,其中长期负债与所有者权益的比例为4:6,长期负债利息率为8%,评估时社会无风险报酬率为4%,社会平均投资报酬率为8%,该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2,该企业的所得税税率为33%,采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为( )。

A、8.45%

B、7.23%

C、6.25%

D、7.42%

【正确答案】 D

【答案解析】 折现率=40%×8%×(1-33%)+60%×[4%+(8%-4%)×1.2]=7.42%。(参见教材106页)

多选题

下列各项关于经济利润折现模型应用条件的说法中,正确的有( )。

A、能够准确计算评估基准日的投入资本

B、能够合理估计企业的收益期以及收益期的经济利润

C、能够对企业未来收益期的股权自由现金流量做出预测

D、能够对企业未来经济利润的风险进行合理量化

E、企业有永续的净投资资本报酬率

【正确答案】 ABD

【答案解析】 经济利润折现模型的应用需满足以下三项条件:一是能够准确计算评估基准日的投入资本;二是能够合理估计企业的收益期以及收益期的经济利润;三是能够对企业未来经济利润的风险进行合理量化。(参见教材79页)

单选题

某公司年初净投资资本6000万元,预计今后每年可取得税前经营利润600万元,所得税税率为25%,第一年的净投资为150万元,以后每年净投资为0,加权平均资本成本为10%,则企业整体价值为( )。

A、4800万元

B、4500万元

C、4090.91万元

D、4363.64万元

【正确答案】 D

【答案解析】 第一年企业自由现金流量=600×(1-25%)-150=300(万元),第二年及以后各年的企业自由现金流量=600×(1-25%)-0=450(万元),企业整体价值=300/(1+10%)+(450/10%)/(1+10%)=4363.64(万元)。(参见教材71页)

多选题

下列属于收益法局限性的有( )。

A、受市场条件制约

B、受企业营运期影响

C、所用的时间较长、成本较高

D、部分评估参数对评估结果的影响非常敏感

E、具有较强的主观性

【正确答案】 ABDE

【答案解析】 收益法的局限性:(1)受市场条件制约;(2)受企业营运期影响;(3)部分评估参数对评估结果的影响非常敏感;(4)具有较强的主观性。(参见教材118-119页) 

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