【2005年考题举例】甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估,A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股,每股面值1元。经评估人员预测,评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%,第二年每股收益率为8%,第三年每股收益率(每股股利与每股面值的比例)为10%,从第四年起,因生产、销售步入正轨,专利产品进入成熟期,因此每股收益率可达12%,而且从第六年起,B公司每年年终将把税后利润的80%用于股利分配,另20%用于公司扩大再生产,B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果无风险报酬率为4%,风险报酬率为6%,评估基准日为2005年1月1日。 【要求】求A公司所拥有的B公司股票的评估值。(终结果以万元为单位,小数点后保留两位。) |
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『正确答案』 1.折现率=4%+6%=10% 2.求未来前三年股票收益现值之和 =9.09+13.22+15.03=37.34(万元) 3.求未来第四年、第五年股票收益现值之和 =16.39+14.90=31.29(万元) 4.求第六年起的股利增长率 股利增长率=20%×15%=3% 5.求未来第六年起的股票收益现值之和 =342.86×0.6209=212.89(万元) 【注意】第六年的股利和第五年是一样的,到了第七年才开始增长 6.该股票评估值 =37.43+31.29+212.89=281.52(万元) |
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