2018《高级会计实务》基础班：融资规划与企业增长管理

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融资规划与企业增长管理

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【知识点】：融资规划与企业增长管理

融资规划与企业增长管理

不论是中长期规划还是短期计划，依据企业增长预期以预测企业未来“外部融资需要量”，是企业融资规划的核心。

(一)单一企业外部融资需要量预测(相对于集团公司而言)

企业外部融资以满足企业增长所需投资为基本目标。

单一企业外部融资需要量预测，通常包括企业未来年度销售增长预测、未来投资净增加额判断、预计现金股利支付额及企业内部留存融资量测算、外部融资需要量测定等步骤。上述步骤所涉及的数量关系可表达为企业融资规划的基本模型：

外部融资需要量

= 满足企业增长所需的净增投资额-内部融资量

=(资产新增需要量-负债新增融资量)-预计销售收入×销售净利率×(1-现金股利支付率)

企业利用该模型进行融资规划依据以下基本假定：

(1)市场预测合理假定——销售及增长预测。

(2)经营稳定假定。即假定企业现有盈利模式稳定、企业资产周转率也保持不变，因此，企业资产、负债等要素与销售收入间的比例关系在规划期内将保持不变。

(3)融资优序假定。即假定企业融资按照以下先后顺序进行：先内部融资、后债务融资，后为权益融资。

1.销售百分比法(编表法)

确定销售百分比：销售收入与资产负债表有关项目的百分比可以根据基期有关数据确定。在确定时假设所有资产和负债项目随销售收入的变动同比例变动。

预测期末资产需要量=预计销售收入×资产占销售百分比

预测期末负债需要量=预计销售收入×负债占销售百分比

预测期末所有者权益需要量=基期所有者权益+预计销售收入×预计销售净利率×(1-现金股利支付率)

外部融资需要量=预测期末资产需要量-预测期末负债需要量-预测期末所有者权益需要量

2.公式法

公式法以销售收入增长额为输入变量，借助销售百分比和既定现金股利支付政策等来预测公司未来外部融资需求。

计算公式为：

外部融资需要量

=(资产占销售百分比×销售增长额)-(负债占销售百分比×销售增长额)-[预计销售总额×销售净利率×(1-现金股利支付率)]

=(A×S0×g)-(B×S0×g)-P×S0×(1+g)×(1-d)

式中：A、B分别代表资产、负债项目占基期销售收入的百分比;S0为基期销售收入额;g为预测期的销售增长率;P为销售净利率;d为现金股利支付率。

(二)销售增长、融资缺口与债务融资策略下的资产负债率

销售收入增长需要投资拉动进而引发外部融资需要量的增加。但销售收入增长率与外部融资需要量增加率并非完全同步，原因在于：一是销售收入增长会带来内部融资的增长;二是企业将负债融资作为一个独立的决策事项由管理层决策，而不是假定随销售增长而自发增长。

伴随销售增长，预计资产增长速度将高于预计内部融资量的增长速度，两者差额即构成“满足增长条件下”的外部融资需求量(融资缺口)。

外部融资需求量=资产增加-留存收益增加

=资产占销售百分比×销售增长额-预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计现金股利支付率)

【主要提示】将负债融资作为一个独立的决策事项由管理层决策。

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