cma模型的推导过程cma模型的推导过程假设股利按固定的成长

cma模型的推导过程？

假设股利按固定的成长率g增长。计算公式推导为:

P0 =D1/（1+Ks）1 +D2/（1+Ks）2 +D3/（1+Ks）3+－－+Dn/（1+Ks）n + Pn /（1+Ks）n

=D0（1+g）/（1+Ks）+D0（1+g）2/（1+Ks）2+－－+D0（1+g）n/（1+Ks）n+ Pn/（1+Ks）n

假设股票在能预见时间内都不会出售，则Pn /（1+Ks）n 将趋向零，上面说的公式又可写成方程（1）:

V0= D0 （1+g）/（1+Ks）+D0 （1+g）2/（1+Ks）2+－－+ D0 （1+g）n/（1+Ks）n

假定上面说的公式为方程（1）两边同乘（1+Ks）/（1+g），则上面说的公式可写成方程（2）

V0 （1+Ks）/（1+g）= D0 + D0 （1+g）/（1+Ks）+－－+ D0 （1+g）n-1/（1+Ks）n-1

方程（2）-方程（1）则得

V0 （Ks-g）/（1+g）= D0 - D0 （1+g）n/（1+Ks）n

又假定g不可以大于Ks, 则D0 （1+g）n/（1+Ks）n 趋向于零。

上面说的公式中股票价值可写成:

V0= D0 （1+g）/（Ks -g）= D1/（Ks -g）

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