2020年期货从业资格期货基础知识辅导资料：影响期权价格的基本因素

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知识点整理十八、影响期权价格的基本因素

影响期权价格的主要因素有：期权的执行价格、标的资产价格、期权的剩余期限、利率、标的资产价格波动率。对于股票期权，股息也是影响期权的主要因素。

(1)标的资产价格与执行价格对期权价格的影响：

期权的价格由内涵价值和时间价值组成，内涵价值对期权价格起着决定作用。对于实值期权，内涵价值越高，期权的价格也越高；对于虚值和平值期权，通过影响期权的时间价值而决定期权价格。

标的资产价格与执行价格对时间价值的影响：①一般来说，执行价格与标的资产价格的相对差额越大，期权的时间价值越小；相对差额越小，期权的时间价值越大。即当期权处于平值状态时，时间价值大。②期权处于深度实值或虚值时，时间价值为0，考虑交易成本后，深度实值欧式看跌期权，时间价值可能小于0。③对应时间价值为0的深度实值期权，期权价格与内涵价值一致；对于时间价值趋于0的深度虚值期权，期权价格也趋于0。

(2)标的资产波动率对期权价格的影响：在其他条件不变的情况下，标的资产价格波动率越高，期权的价格也越高。

(3)期权合约有效期对期权价格的影响：①其他条件相同时，期权合约剩余期限越长，美式期权价格越高，而欧式期权并不必然增加期权价格。②剩余期限长的欧式看跌期权价格可能低于剩余期限短的期权价格，剩余期限长的欧式看涨期权价格高于剩余期限短的欧式看涨期权价格。③对于标的资产不支付收益的欧式看涨期权，剩余期限越长，期权价格越高。

(4)无风险利率对期权价格的影响：

无风险利率通过改变标的资产的价格，影响时间价值和内涵价值，对期权价格产生影响。

要根据具体经济环境及利率变化对标的资产价格影响的方向，考虑对内涵价值的影响方向及程度，综合时间价值的影响，得出终结论。

(5)标的资产支付收益对期权价格的影响：标的资产支付收益，在不调整执行价格时，一般会使资产价格下跌，对看涨期权影响负向；对看跌期权影响正向。通常情况下，股票分红后将除权除息，交易所往往会调整执行价格。

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