股利贴现模型的公式，股权现金流量和股权价值的理解

股利贴现模型，简称DDM是一种基本的股票内在价值评价模型，股票内在价值可以用股票每一年股利收入的现值之和来评价；股利是发行股票的股份公司给予股东的回报，按股东的持股比例进行利润分配，每一股股票所分得的利润就是每股股票的股利。股利贴现模型为定量分析虚拟资本、资产和公司价值夯实了理论基础，也为证券投资的基本分析提供了强有力的理论按照。股利贴现模型计算公式分为三种。

零增长模型即股利增长率为0，计算公式V=D0/k，V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本；

不变增长模型，即股利根据固定的增长率g增长，计算公式为V=D1/(k-g)；二段增长模型、三段增长模型、及多段增长模型。股利是股东投资股票取得的唯一现金流，因为这个原因现金股利是决定股票价值的主要原因，而盈利等其他原因对股票价值的影响，只可以通过股利间接地表现出来。现金股利贴现模型合适于分红多且稳定的公司，大多数情况下为非周期性行业。因为该模型使用的是预期现金股利的贴现价值，因为这个原因针对分红很少或者股利不稳定的公司、周期性行业均不适用。股利贴现模型在实质上应用中实质上的困难有不少公司不支付现金股利，股利贴现模型的应用受到限制；股利支付受公司股利政策的人为原因影响很大；对比公司收益长时间明显滞后。

（1）股利与公司价值：股利增减与股票价格或公司价值密切有关。股利政策向资本市场传递企业未来盈利能力的信息，可以吸引更多的投资者；股利政策有助于减缓公司管理当局与股东当中的代理冲突；，可以吸引更多的投资者；股利收入的税率与资本利的税率的相对变化对投资人利益有直接影响。

（2）股利与资本结构：现金股利支付，会改变企业现有资本结构；企业决定股利分配政策时，一定要股利支付对企业资本结构的影响。针对负债比率偏高的企业，需要少分现金股利、多留利润于企业，以此提升股东权益比例；相反，针对负债比率偏低的企业，需要多付现金股利、少留利润于企业，以此降低股东权益比例。

（3）股利与现金流量：企业制定股利分配政策，一定要考虑公司现金流量，考虑公司实质上支付能力。代理理论觉得，与企业股利政策密切有关的现金流量是自由现金流量，自由现金流量越大，公司股利支付水平越高。

缩写是 DPR

英文全称 dividend payout ratio

股利支付率，也称股息发放率是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。在美国使用非常多。一般初创公司、小公司的分配比例很低。分配比例高表达公司不需更多的资金进行再投入，公用事业股的分配比例都非常高。

此外传统的股利支付率反映的是支付股利与净利润的关系，依然不会能反映股利的现金来源和可靠程度。因为这个原因，公司理财理论将此指标进行了更改。