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佳资本预算
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本知识点属于《高级会计实务》基础班
【知识点】：佳资本预算
佳资本预算
在确定佳资本预算时我们需要先了解两个概念：投资机会表和边际成本表。
(一)投资机会表与边际成本表
1.投资机会表
投资机会表按公司潜在投资项目(投资机会)的内部报酬率进行降序排列，并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。
2.边际资本成本
边际资本成本(MCC)指每增加一个单位资本而需增加的资本成本。边际资本成本也是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。
(二)资本限额
企业在某个年度进行投资的资本限额，并不一定等于上述的资本预算的高限额。原因如下：
1.股东大会未审批通过;
2.管理层认为金融市场条件不利，既不愿意借债，也不愿意发行股票;
3.公司缺少有能力的管理人员来实施新项目;等等。
假设该公司资本预算800万元，已经公司股东大会审批通过。在这800万元的资本限额下，假设各潜在投资为独立项目，则我们有以下一系列的投资机会组合可供选择。
公司各投资机会比较
项目
初始现金流出量（万元）
内部收益率（IRR）
净现值
获利指数
A
600
16
140
1.23
B
400
20
150
1.375
C
400
28
400
2.00
D
300
26
20
1.67
E
200
25
145
1.725
F
100
35
120
2.2
G
100
20
130
2.3
H
20
18
0.8
1.04
分析过程：按已贴现现金流量方法，对各项目按盈利能力递减的顺序排序。
组合一：F+C+D组合后净现值为：540万元
组合二：C+B组合后净现值为：550万元
组合三：F+C+E+G组合后净现值为：795万元
根据以下分析，在资本限额为800万元的情况下，应该选择项目F、C，E和G项目，它们的初始现金流出量为800万，提供的总净现值为795万，没有别的项目组合能提供更大的净现值。
可见，在单期预算上限的约束下，按内涵报酬率递减的顺序选择项目，能选出大限度地增加公司价值的项目组合。
(三)佳资本预算
佳的资本预算被定义为能够保证公司价值大化的项目组合。
在实际业务当中，有两个重要事项：
(1)资本成本随着资本预算的规模增加而上升，在评估项目时确定恰当的折现率(WACC)比较困难。
(2)有时公司会设置资本预算的上限，通常叫做资本限额。
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