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【2005年考题举例】甲评估机构于2005年1月对A公司进行评估，A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%，第二年每股收益率为8%，第三年每股收益率（每股股利与每股面值的比例）为10%，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达12%，而且从第六年起，B公司每年年终将把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果无风险报酬率为4%，风险报酬率为6%，评估基准日为2005年1月1日。 【要求】求A公司所拥有的B公司股票的评估值。（终结果以万元为单位，小数点后保留两位。） |
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『正确答案』 1.折现率＝4%＋6%＝10% 2.求未来前三年股票收益现值之和 ＝9.09＋13.22＋15.03＝37.34（万元） 3.求未来第四年、第五年股票收益现值之和 ＝16.39＋14.90＝31.29（万元） 4.求第六年起的股利增长率 股利增长率＝20%×15%＝3% 5.求未来第六年起的股票收益现值之和 ＝342.86×0.6209＝212.89（万元） 【注意】第六年的股利和第五年是一样的，到了第七年才开始增长 6.该股票评估值 ＝37.43＋31.29＋212.89＝281.52（万元） |
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