国债期货对冲如何套利，基差为正值

　跨期套利交易是国债期货套利交易中常见的是指交易者利用标的物一样但到期月份不一样的期货合约当中价差的变化，买进近几天合约，卖出远期合约（或卖出近几天合约，买进远期合约），待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方法。比如， 11月，某投资者发现， 3月到期的5年期国债期货价格为106元， 6月到期的5年期国债期货价格为110元，两者价差为4元。投资者若预测30天后，3月到期的5年期国债期货合约涨幅会超越6月的5年期国债期货合约，或者前者的跌幅小于后者，既然如此那，投资者可以进行跨期套利。 国债期货基差是指国债期货和现货当中价格的差异。 　　基差交易者时刻特别要注意关注期货市场和现货市场间的价差变化，积极找寻低买高卖的套利机会。做多基差，即投资者觉得基差会上涨，现券价格的上涨（下跌）幅度会高于（低于）期货价格乘以转换因子的幅度，则买入现券，卖出期货，待基差如期上涨后分别平仓；做空基差，即投资者觉得基差会下跌，现券价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子的幅度，则卖产生券，买入期货，待基差如期下跌后分别平仓。

国债期货交割时期现基差是0，因为这个原因假设市场上产生负基差，完全就能够做多基差，假设在后续交易中产生正基差，可以平仓获利，或者持有至交割，获取基差的利润，这是基差交易的基本思路。

基差交易的利润来源自于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化，在国债现货和期货市场同时或者基本上同时进行交易的交易方法。买入基差或者基差的多头就是买入现货国债并卖出基本上等同于转换因子数量的期货合约；卖出基差或者基差的空头则恰恰相反，指的是卖空现货国债并买入基本上等同于转换因子数量的期货合约。

基差为正，正基差就是说市场上的信用违约互换的票息偏高，债券的利差相对偏低。正基差这样的情况的出现一般也有4种因素。

正基差是回购市场不完善。正基差从理论来说，假设一个俊券可以被长时间外借，卖到市场上，正基差而且，没有附加成本，.信用违约互换的a息是不大可能高于债券利差的。正基差因为投资者可以无成本地借人债券并在市场上卖出，正基差同时出售违约互换对冲信用风险。正基差这样的行为本身会使债券价格下跌，正基差债券利差上升，正基差以此消除正基差。但是正基差借人债券而出售到市场上的行为需完善的回购市场，正基差故此，回购市场不够完善就可以导致正基差的产生。