内在价值评估方法，用成本法中的评估价值=重置成本

内在价值评估方式？

一、成本法

成本法也称重置成本法，使用这样的方式所取得的公司价值其实是对公司账面价值的调整数值。这样的方式起源自于对传统的实物资产的评估，如土地、建筑物、机器设备等的评估，而且，着眼点是成本。成本法的逻辑基础是这里说的“替代原则”：任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时，他心中所想意支付的价格不会超越建造一项和刚才购资产具有一样用途的代替品所需的成本。因为这个原因，假设投资者的待购资产是全新的，其价格不会超越其替代资产的现行建导致本扣除各自不同的损耗的余额。

成本法在评估公司价值时的优点是账面价值的客观性和可靠性。成本法以历史成本的帐面价值为基础，而会计学上对历史成本原则的批评，直接致使了大家对成本法的种种非议。

历史成本原则是现代会计核算的基本和主要的会计原则之一，在实践中得到了广泛的承认和应用。但是对历史成本原则的争议却压根没有停止过。批评者觉得，历史成本的大特点是面向过去。从会计确认的基础看，历史成本会计是建立在过去已出现的交易或事项基础上的。不论权责出现制还是收付达到制，都是针对已出现的过去交易来说的。前者指因过去交易而导致的权利和义务；后者指因过去交易而导致的现金收付。它们的共同特点是建立在已出现的交易或事项的基础上。

二、 市场法

当未来自由现金流量实在很难计算时，分析家常常转向市场。将目标公司与其他类似的上市公司进行比较，并选用适合的乘数来评估标的企业的价值，那就是公司价值评估的市场法。市场法的重点就是在市场上找出一个或几十与被评估企业一样或相似的参照物企业；分析、比较被评估企业和参照物企业的重要指标，在这里基础上，修正、调整参照物企业的市场价值，后确定被评估公司的价值。

市场法的逻辑依据也是“替代原则”。因为市场法是以“替代原则”为理论基础，以市场上的实质上交易价格为评估基准，故此，市场法的假定前提是股票市场是成熟、有效的，股票市场管理是严密的，目标公司和参照上市公司财务报告的数据是真实可靠的。股票市场越发达、越完善、越有效，市场法评估的公司价值就越准确。在股票市场存在重要缺陷、不充分、不完善、缺少效率的情况下，很难采取这样的方式。

在运用市场法时，选择什么样的公司作为参照物对分析的结果起着决定作用。交易所涉及的公司、市场坏境和结构方法各不一样，如何确定参照物呢？从内在价值的定义来说，可比公司说明了公司需要具有相似的未来现金流量模式，还有一定的经营风险或财务风险。这些风险需要是相似的或者他们当中的差异是可以量化的，这样才可以对目标公司的现金流量采取适合的贴现率进行贴现。

三、 折现法

折现法（即收益法）是计算公司的内在价值是妥当的方式。企业的内在价值即是其未来能出现的收益折现。折现法依据折现的对象的不一样，又可以分为股利折现法、现金流折现法和以会计净收益（利润）为基础的折现法。折现率则采取加权平均资本成本（WACC）。

资产评估师备考资料及辅导课程

资产评估师培训班-名师辅导课程

资产评估师备考资料免费下载