如何计算WACC，平均资本率计算公式为

加权平均资本成本（WACC）：是指企业以各自不同的资本在企业都资本中所占的比重为权数，对各自不同的长时间资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。代表企业整体平均资金成本，可用来衡量一个项目是不是值得投资；项目标回报一定要不小于WACC。 计算WACC时，先算出构成公司资本结构的各个项目如普通股、优先股、公司债及其他长时间负债各自的资金成本或要求回报率，然后将这些回报率按各项目在资本结构中的权重加权，就可以算出加权平均资本成本。

WACC常被作为企业低预期资本回收率，项目融资的收益率一定要高于这个加权平均资本成本该项目才具有投资价值。

WACC=E/(E+D)Re+D/(E+D)Rd(1-Tc)

E :企业权益的市场价值

D： 企业负债的市场价值

Tc：企业的公司税率(采取目标公司适用的法定税率)

Re：企业的权益成本

Rd：企业的负债成本（可采取目标公司债务的加权平均利率）

这一篇只是一个引子。因为，以上变量除了Re外，都比较容易得到。

Re将会在 通过讲解戈登模型和资本资产定价模型（CAPM)来进行计算。

近的市场没啥说的，一直在上升途中，没啥需提示的地方，牛市就是满仓睡觉，有时翻个身把控掌握一下节奏就可以。期望各位考生不要自作聪明预言头部（结果不出意外的情况大概就是踏空、难受、焦虑、懊恼、追涨、短时间挨套、微赢、卖出。。循环，后站岗）。这么大的行情，头部不会一天出现然后直线下跌，肯定会给你确认的机会，故此，莫怕，莫慌。

WACC=(equity/(equity+debt))*cost of equity+(debt/(equity+debt))*cost of debt*(1-corporate tax rate)WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)举例说明： 某企业共有资金100万元，这当中债券(Wb)30万元，优先股(Wp)10万元，普通股(Ws)40万元，留存收益(We)20万元，各自不同的资金的成本分别是：6％、12％、15.5％和15％。试计算该企业加权平均资金成本。 1、计算各自不同的资金所占的比重 Wb＝30÷100×100％＝30％ Wp＝10÷100×100％＝10％ Ws＝40÷100×100％＝40％ We＝20÷100×100％＝20％ 2、计算加权平均资本成本 Kw＝百分之30×6%＋百分之10×12%＋百分之40×15.5%＋百分之20×15%＝12.2％

加权平均资本成本(WACC)，反映一个公司通过股权和债务融资的平均成本，项目融资的收益率一定要高于这个加权平均资本成本该项目才具有投资价值。计算公式=(债务/总资本)*债务成本*(1-企业所得税税率)+(资产净值/总资本)*股权成本，考虑税收时，债务成本=利息*(1-税率)。

资本成本率是指公司用资费与有效筹资额当中的比率。平均资本成本率计算公式:WACC=(E/V)xRe+(D/V)ⅹRdx(1-Tc)。

加权平均资本成本率计算公式：WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc)。这当中：WACC=Weighted Average Cost of Capital（加权平均资本成本）。Re=股本成本；Rd=债务成本；E=公司股本的市场价值；D=公司债务的市场价值

简来说之WACC的作用只是用来方便快捷地为有复杂资本结构的公司估值的。理论上它和Dividend DCF后的估值结果应该完全一样，但是，假设公司的负债比较复杂，既然如此那，计算dividend payout也会变得棘手（因为公司一定要rollover debt去保证现金和资本结构），这时直接用自由现金流和WACC就显得快捷不少。

但是，详细来说，“加权平均资本成本” 依然不会能精确描述WACC的作用。

针对任何资产，一般情况下其资金的来源为股权和债权，其成本根据不一样的视角看可以分为以下两种：

1. 资本的会计成本： 分红（Dividend Rate）和利息（Interest Expense），企业的经营利润除去利息和分红后为可以再投入生产的资金，这是从公司管理层的视角出发的成本，其意义在于用优的资本结构达到当期收益和未来发展的平衡。

2. 资本的机会成本： 对应的为股权的CAPM Rate和经过企业税调整的债权的YTM。 这是市场对投资该企业想求的预期风险回报。这是从投资人的视角出发的成本，其意义是作为投资新项目标参照物。比如说公司目前以一样的资本结构投资一个新项目，那该项目一定要出现高于WACC的回报才划算。其逻辑是假设公司目前融资，则其该部分资本未来的会计成本将会与目前的机会成本相仿。

经济附加值（EVA）的计算公式：

EVA = 税后净营业利润（NOPAT）-（【加权平均资本成本】WACC*【投资资本总额】TC）

这当中，税后净营业利润（NOPAT） = 营业利润 + 财务费用 + 投资收益 - EVA税收调整

或者：

税后净营业利润 = 销售额 - 营运费用 - 税收

或者：

税后净营业利润 =营运收入 ×（1-所得税率）

价值创造的两个重要要素是：

1、价值创造是指企业生产、供应满足目标客户需的产品或服务的一系列业务活动及其成本结构。

2、在价值创造的物理途中，价值就是成品的使用价值。

3、影响价值创造的原因主要有：投资资本回报率；资本成本；增长率；持续时间增长率。它们是影响财务战略选择的主要原因。

一、价值创造的基本原理（重要价值原因公式）

A：价值=FCF/（WACC-g） B：FCF=NOPLAT-净投资=NOPLAT-（NOPLAT×IR）=NOPLAT×（1-IR）

由公式A和B可以推导出公式C：价值=NOPLAT×（1-IR）÷（WACC-g）

注：NOPLAT为税后净营业利润，FCF为自由现金流，WACC为加权平均资本成本，g（增长率）是指每一年NOPLAT和现金流的增长率，净投资是指t+1年和t年间投入资本的增多额，投资率IR是指NOPLAT中投回到公司的比例（IR=净投资/NOPLAT）。

公司的增长率（g）是新投入资本回报率（RONIC）和投资率（IR)相乘的结果，即g=RONIC×IR。为了简化公式，我们假设公司的新投入资本回报率（RONIC）等于存量的资本回报率（ROIC），由此得出：g=ROIC×IR，IR=g/ROIC,将IR=g/ROIC代入公式C，可以推导出重要价值原因公式：

价值=NOPLAT×[1-(g/ROIC)]÷（WACC-g）

重要价值原因公式称做金融的禅，因素是它把公司价值与经济价值的基本原因：增长（g）、ROIC、资本成本（WACC）联系起来。因为这个原因，现金流的真正驱动原因是公司收入和利润增长速度还有投入资本回报率（对比资本成本）。

按照重要价值原因公式，通过逐一阅读认真分析假设公司的不一样增长率和回报率所出现的价值矩阵图，可以发现：ROIC已经非常高的公司，提升增长率比提升ROIC能创造更多的价值；相反，ROIC低的公司依靠提升ROIC能创造更多的价值。

二、自由现金流折现（DCF）与经济利润（EVA）现值的关系。

NOPLAT=IC×ROIC。为把重要价值驱动原因公式转化成根据经济利润的表达式，因为这个原因可以将重要价值原因公式转化成：价值=IC×ROIC×[1-(g/ROIC)]÷（WACC-g）,进一步简化，可以得出公式（1）：

价值=IC×（ROIC-g）÷（WACC-g）

这个等式了解地表达了使用重要价值驱动原因公式的两个要求：WACC和ROIC都一定要比现金流的增长率高。假设WACC比现金流的增长率低，现金流增长得太快以至于没办法折现，价值将趋向无穷大（根据永续经营假设的公式公式不可以用来计算增长率超越WACC的现金流）。假设ROIC低于增长率，现金流就是负的，求得的价值也是负的。其实，这样的情况不太可能出现，因为投资者不会给一个预期现金流回报为负的公司提供资金支持。

为了转化成根据经济利润的公式，我们在公式（1）的分子上加上一个WACC，再减去一个WAC