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流动负债管理

　　一、短期借款
　　（一）短期借款的信用条件
　　1.信贷限额与周转信贷协定的区别

条件	含义	特别提示
信贷限额	借款企业与银行在协议中规定的借款高限额，信贷额度的有效期限通常为1年。	无法律效应，银行并不承担必须提供全部信贷数额的义务。
周转信贷协定	银行具有法律义务地承诺提供不超过某一高限额的贷款协定。周转信贷协定的有效期常超过1年，但实际上贷款每几个月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重特点。	（1）有法律效应，银行必须满足企业不超过高限额的借款；（2）贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。

　　【例题】某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初借入800万元，年底偿还，年利率为5%。则该企业负担的承诺费为：
　　该企业负担的承诺费＝（1000－800）×0.5%＝1（万元）。
　　2.补偿性余额条件下实际利率的确定
　　银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借款额一定百分比的低存款额。
　　补偿性余额会提高借款的实际利率。

【例题】某企业向银行借款800万元，利率为6%，银行要求保留10%的补偿性余额，则企业实际可动用的贷款为720万元，该借款的实际利率为：
	『正确答案』　　借款实际利率＝（800×6%）/720＝6%/（1－10%）＝6.67%。

　　3.偿还条件
　　到期一次偿还和贷款期内定期等额偿还。后者会提高实际借款利率，加重企业财务负担。
　　（二）短期借款的成本
　　短期借款成本主要包括利息、手续费等。短期借款成本的高低主要取决于贷款利率的高低和利息的支付方式。

付息方式	含义	实际利率与名义利率的关系
收款法	借款到期时向银行支付利息	实际利率＝名义利率
贴现法（折价法）	即银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金的方法。	实际利率＞名义利率
加息法	加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法	实际利率＝2×名义利率

　　二、短期融资券
　　是由企业依法发行的无担保短期本票。
　　（一）短期融资券种类
　　（1）按发行人分类，分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。我国发行和交易的是非金融企业的融资券。
　　（2）按发行方式分类，分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。非金融企业发行融资券一般采用间接承销方式进行，金融企业发行融资券一般采用直接发行方式进行。
　　（二）短期融资券筹资特点
　　优点：（1）短期融资券的筹资成本较低。相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低；（2）短期融资券筹资数额比较大。相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大。
　　缺点：发行短期融资券的条件比较严格。必须具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资。
　　
　　三、商业信用
　　（一）概念
　　指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。
　　（二）商业信用形式
　　应付账款、应付票据、预收货款、应计未付款如应付职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利等。
　　（三）商业信用决策
　　【例题】某企业按“2/10,n/30”的条件购入货物100万元。
　　方案1:折扣期内付款（免费信用）
　　方案2:超过折扣期但在信用期内付款（有代价信用）
　　方案3:超过信用期付款（展期信用）
　　1.计算公式
　　（1）超过折扣期，在信用期内付款：
　　
　　（2）若展期付款（即超过信用期付款）：
　　
　　2.决策原则
　　放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或投资收益率）时，则享受现金折扣。

　　【例题】公司采购一批材料，供应商报价为10000万元，付款条件为：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企业用于支付账款的资金需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决。如果银行利率为12%,确定公司材料采购款的付款时间和价格。
　　要求：
　　1.计算放弃折扣信用成本率，判断应否享受折扣；
　　2.确定公司材料采购款的付款时间和价格

『正确答案』
　　（1）计算放弃现金折扣的信用成本率
　　放弃第10天付款现金折扣的信用成率
　　放弃第30天付款现金折扣的信用成率
　　放弃第50天付款现金折扣的信用成率
　　初步结论：由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此应该取得现金折扣，需要借入银行借款以偿还货款。
　　（2）选择付款方案：

方案	10天付款方案	30天付款方案	50天付款方案
折扣收益	300	250	180
提前支付货款需支付的借款利息	9700×（12%/360）×80＝258.67	9750×（12%/360）×60＝195	9820×（12%/360）×40＝130.93
净收益	300－258.67＝41.33元	250－195＝55元	180－130.93＝49.07元

　　总结论：第30天付款是佳方案，其净收益大。

　　（四）优缺点
　　1.优点
　　（1）商业信用容易获得；
　　（2）企业有较大的机动权（灵活性）；
　　（3）企业一般不用提供担保；
　　2.缺点
　　（1）商业信用筹资成本高（放弃现金折扣成本）；
　　（2）容易恶化企业的信用水平（拖欠影响信誉）；
　　（3）受外部环境影响较大（商品市场和资金市场）。

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