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开课时间： 2020年6月



2020审计师视频课件讲义资料：

　　2.内部报酬率法
　　（1）含义
　　①考虑货币时间价值基础上计算出的项目可望达到的投资报酬率，即投资项目的预期收益率；
　　②使“项目的净现值＝0”的折现率。
　　【注意】
　　债券（或股票）的投资收益率，就是债券（或股票）投资的内部报酬率。
　　（2）计算
　　①基本思路
　　在已知净现值＝0的基础上，在初始投资、未来现金流量、项目期限一定的条件下，求解折现率。
　　②操作方法
　　若相邻的两个折现率使净现值得到一正一负两个临界值（使NPV为正数的折现率＜使NPV为负数的折现率），则可以推断IRR（使NPV＝0的折现率）位于这两个相邻的折现率之间，可直接依据下式计算内部报酬率：
　　
　　【示例】前例M公司生产线投资项目预计的现金流量如下：（单位：元）
　　在折现率为10%时，该项目的净现值为：
　　NPV＝35000×PVIFA10%,5＋50000×PVIF10%,5－150000
　　＝13723（元）
　　由于NPV＞0，表明该项目的IRR（预期收益率）＞10%；

计算期（年末）	0	1	2	3	4	5
现金净流量	－150000	35000	35000	35000	35000	35000＋50000

　　在折现率为12%时，该项目的净现值为：
　　NPV＝35000×PVIFA12%,5＋50000×PVIF12%,5－150000＝4538（元）
　　由于NPV＞0，表明该项目的IRR（预期收益率）＞12%；
　　在折现率为14%时，该项目的净现值为：
　　NPV＝35000×PVIFA14%,5＋50000×PVIF14%,5－150000
　　＝－3871.50（元）
　　由于NPV＜0，表明该项目的IRR（预期收益率）＜14%；
　　即该项目的内部报酬率在12%～14%之间，具体计算如下：
　
　　【示例】
　　某企业欲购买一种债券，其面值是1000元，3年后到期，每年年末计算并发放利息，债券票面利率为3%，当前该债券的市场价格为980元，如果购买该债券并持有至到期，则该债券的预期投资收益率可计算如下：
　　当折现率为3%时，该债券投资的净现值为：
　　NPV＝1000×3%×PVIFA_3%,3 ＋1000×PVIF_3%,3－980
　　＝1000－980＝20（元）
　　当折现率为4%时，该债券投资的净现值为：
　　NPV＝1000×3%×PVIFA4%,3 ＋1000×PVIF4%,3－980
　　＝972.25－980＝－7.75（元）
　　则该债券的预期投资收益率（内部报酬率）为：

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