初中级审计师押题班考前密押资源

课程年份： 2021年的课程全程更新，附送2020的完整版
 

针对考试： 审计师初级、审计师中级
 

课程文件： MP4视频,Word讲义，Word习题

包含班次： 教材精讲班（原来的基础班）、习题强化班、冲刺串讲班

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第二节　资本成本

　　一、资本成本概述
　　1.含义
　　企业为筹集和使用资本而支付的各种费用或代价，包括筹资费用和用资费用两部分。

筹资费用	企业在筹资过程中为获取资本而付出的代价，如佣金、审计费、律师费、注册费和银行手续费等
用资费用	在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如银行借款利息、债券利息和股票股利等

 
　　2.性质
　　投资者（或证券购买者）应得的必要报酬。企业风险越大（投资者对企业进行投资承担的风险越大），投资者应得的必要报酬率越高，从而资本成本越高。
　　3.作用
　　（1）选择筹资方式、进行资本结构决策和选择佳筹资方案的依据；
　　（2）评价投资项目和进行投资决策的依据。
　　二、个别资本成本测算
　　（一）长期债券与长期借款的资本成本
　　1.长期债券资本成本＝
　　【示例】甲企业按1050万元发行债券1000万元，筹资费用率2%，期限3年，债券票面利率8%，假设所得税税率为25%。则：
　　甲企业长期债券资本成本＝＝5.83%
　　2.长期借款的资本成本＝
　　如果借款手续费率忽略不计，则：
　　长期借款资本成本＝借款利率×（1－所得税税率）
　　【示例】甲企业向银行借款1000万元，手续费率为1%，期限3年，借款利率为6%，假设所得税率为25%。则：
　　甲企业长期借款资本成本＝＝4.55%
　　（二）普通股的资本成本
　　1.股利估价模式（第三章“股票投资收益率”）
　　（1）固定股利政策（零增长股票）：K_e＝D/P₀
　　（2）固定增长股利政策（固定增长股票）：K_e＝
　　【注意】P₀不是发行价格，是净筹资额（发行价格－筹资费用）。
　　【示例】甲企业上一期股利D₀＝3元，预计长期的股利增长率g＝5%；假定增发新股的发行价为32元，每股发行费用为2元，则：
　　增发新股的资本成本＝＝15.5%
　　2.资本资产定价模型：
　　K_e＝R_f＋β×（R_m－R_f）